Contratos de Futuros

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Contrato de futuros

Un contrato de futuros es un acuerdo estandarizado por el que dos partes se comprometen a intercambiar un activo (físico o financiero), a un precio determinado en una fecha futura.

El modelo de contrato más extendido en las operaciones financieras de cobertura es el elaborado por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados de EEUU conocido como ISDA.

Este documento se preocupa de definir con exactitud tanto los términos más generales como los supuestos específicos que pueden afectar a las operaciones. Así como los mecanismos para evitar el riesgo de incumplimiento entre las partes a través de cámaras de compensación centrales, que son aquellas que solicitan y gestionan las garantías sobre el activo en cuestión, así como las posiciones entre el comprador y el vendedor.

A diferencia de un contrato de derivados OTC (Over the Counter) dónde el contrato es bilateral y no existe cámara de compensación. En un contrato OTC, el inversor no deposita garantías o en caso de depositarlas, suelen ser muy inferiores a las del mercado de futuros, siendo lo más común un acuerdo de netting y de colateral con la contrapartida.

También son conocidos, simplemente como ‘futuros’.

Características de los contratos de futuros

Todo contrato de futuros tiene las siguientes características normalizadas:

  • Valor nominal del contrato

El valor nominal del contrato se calcula a través de la siguiente fórmula:

VN = Cotización * Valor por punto

  • Valor por punto o tick

Es el multiplicador del contrato de futuros.

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  • Tamaño del tick

Es la variación mínima en la cotización de un contrato de futuros.

  • Garantías exigidas por contrato

Son las garantías exigidas para cubrir el riesgo de mercado y poder operar sobre el futuro.

Puede ser mensual o trimestral. A este vencimiento se le conoce como Roll Over.

Tipos de contratos de futuros

Los contratos de futuros permiten la introducción de posiciones largas y posiciones cortas. Existen los siguientes tipos de futuros en función del activo subyacente al que replican:

Fórmula de cálculo de un futuro

La fórmula de cálculo de un futuro es la siguiente:

Valor teórico futuro = [Valor Contado (VC) * [ 1 + ((r*t) / (360)) ] – [D * (1 + (r * t’)/(360))]

t = Número de días hasta el vencimiento

D = Dividendos

t’= Número de días entre la fecha del pago del dividendo y el vencimiento del contrato

Ejemplo de un contrato de futuros

Supongamos que tenemos que calcular el precio teórico de un contrato de futuros con vencimiento a 4 meses de una acción X que cotiza en el mercado a 20 euros, siendo el tipo de interés de mercado del 1% anual.

VT= 20 * (1 + (0,01* 120/360) – 0 (No hay pago de dividendos) = 20,06 euros

Los Contratos de Futuros

¿Qué es un contrato de Futuros?

Se puede definir un contrato de Futuros como un acuerdo que obliga a ambas partes contratantes a realizar la compra o venta de un número determinado de valores o bienes (también llamados activos subyacentes) a un precio establecido de antemano y en una fecha futura y determinada en el contrato. Los contratos de Futuros están clasificados dentro de la categoría de derivados financieros.

Comprar un futuro consiste en un contrato estandarizado que supone para el comprador la obligación de comprar el activo subyacente a un precio fijado hoy, llamado precio del futuro, en la fecha de vencimiento del contrato. Si una vez llegado el vencimiento el precio futuro es menor que el precio de liquidación, habrá beneficio; en caso contrario habrá pérdidas.

De esta manera, negociar un contrato de futuros implica lo siguiente:

Un inversionista puede invertir en contratos de Futuros por los siguientes motivos:

  • Para efectuar operaciones especulativas: En este caso el inversor que contrata el Futuro busca especular con respecto a la evolución del precio del mismo desde la fecha en que adquirió el contrato hasta la finalización del periodo de vencimiento.
  • Para realizar operaciones de cobertura: Por medio de un contrato de Futuros, el inversor se asegura de contar con el activo subyacente (petróleo, oro, gas, carne, trigo, etc) en el futuro a un precio fijo (al precio actual), para después venderlo al precio futuro del mercado una vez que el contrato expire. De esta manera, el inversor se protege contra las posibles fluctuaciones en el precio del activo que se pueden producir entre el presente, y el momento en que se piensa vender este.

Basicamente todos los contratos de Futuros están formados por los siguientes componentes:

  • El activo subyacente sobre el que se basa el contrato.
  • La fecha de vencimiento del contrato.
  • El tamaño u objeto del contrato.
  • La forma en que se liquida el contrato cuando llega a su vencimiento.

Existen diversos tipos de Futuros los cuales serán explicados a continuación:

Tipos de Futuros

  • Futuros sobre divisas
  • Futuros sobre índices bursátiles
  • Futuros sobre acciones
  • Futuros sobre materias primas
    • Futuros sobre oro
    • Futuros sobre platino
    • Futuros sobre plata
    • Futuros sobre cobre
    • Futuros sobre gas natural
    • Futuros sobre azúcar
    • Futuros sobre cacao
    • Futuros sobre café
    • Futuros sobre algodón
    • Futuros sobre maíz
    • Futuros sobre jugo de naranja
    • Futuros sobre madera
  • Futuros sobre clima
  • Mercados de derivados financieros: Estos mercados se comienzan a desarrollar en los Estados Unidos a mediados de la decada de los 70. Aplican la misma mecánica empleada en los mercados no financieros.
  • Mercados de derivados no financieros: Fueron los primeros de este tipo en desarrollarse y están formados principalmente por materias primas. Como ejemplos de mercados de derivados no financieros tenemos el mercado del oro, el petróleo, la plata, el platino, los granos, etc.
  • Son contratos con un riesgo inherente elevado por lo cual pueden generar bastantes ganancias o pérdidas al inversor.
  • Se basan en activos que generalmente tienen una volatilidad alta.
  • Emplean un apalancamiento elevado, lo cual en parte determina el riesgo elevado (multiplicación de las ganancias o pérdidas).
  • Los contratos suelen tener periodos de vencimiento relativamente cortos.

Ventajas de los Futuros con respecto a otros instrumentos de inversión

Si se analiza desde el punto de vista de la inversión, el mercado de Futuros presenta varias ventajas para el inversor. Por ejemplo, este puede sacar provecho tanto de las alzas como de las bajas en el precio de los activos subyacentes en el mercado. Así mismo posibilita la definición de una estrategia para especular y al mismo tiempo constituye una forma más barata y transparente de abrir espacios y realizar transacciones en el mercado aún cuando este está a la baja.

Entonces se puede decir que las ventajas con respecto a los contratos de Futuros se resumen en dos aspectos básicos:

  1. Las transacciones tanto de compra como de venta se pueden realizar sin tener un activo subyacente ya que, como se mencionó anteriormente, el inversionista puede obtener ganancias sin importar que el mercado esté al alza o a la baja.
  2. La inversión en contratos de Futuros requiere el desembolso de solo una fracción del capital invertido debido al apalancamiento ofrecido en estos contratos. Debido al principio de apalancamiento, el inversor solo debe invertir inicialmente la garantía del contrato.

De esta manera, si un inversor adquiere un contrato de Futuros cuando el mercado está en una tendencia alcista, lo más lógico es comprar un activo para venderlo posteriormente a un precio más elevado. En cambio, si la tendencia del mercado es bajista, la forma en que se invierte es mediante contratos de Futuros a la baja, en donde se realiza la venta de titulos que aún no se tiene en cartera y que alguien le presta al inversor. Posteriormente, estos títulos se compensan en el mercado a un precio más bajo (en caso de que el mercado siga a la baja) y son devueltos ganando el inversor la diferencia entre el precio de venta y el precio de compra.

En ocasiones, el problema que suelen tener los inversionistas es que no todas las entidades están dispuestas a brindar créditos de títulos, lo cual se convierte en un problema de liquidez. Así mismo, en algunos casos las entidades no cuentan con la disposición de permitirle a los inversores minoristas, la inversión en contratos de índices bursátiles con tendencia bajista.

Utilización de los contratos de Futuros

Como se explicó con anterioridad, la negociación con contratos de Futuros puede tener dos fines básicos: la especulación con el precio de los activos financieros y la cobertura en contra de las fluctuaciones que se dan en el precio de estos activos a lo largo del tiempo.

Como forma de especulación, los contratos de Futuros le permiten a los inversionistas obtener dinero con las variaciones en el precio de los distintos activos subyacentes con que se puede negociar. Son operaciones que conllevan su riesgo pero pueden aportar ganancias importantes a los inversores.

Los contratos de Futuros además tienen utilidad como instrumento de cobertura en operaciones de caracter especulativo. Esto es posible debido a que no es necesario mantener la posición abierta hasta la fecha de vencimiento, de hecho en cualquier momento la posición abierta inicialmente puede ser cerrada con una operación de signo contrario y con el mismo volumen de negociación. Si el inversor tiene una posición compradora, puede cerrarla antes de la fecha de vencimiento simplemente vendiendo el número de contratos compradores que posee, mientras que en caso de que posea una posición vendedora puede cerrar esta de forma anticipada antes del vencimiento del contrato por medio de la compra de la cantidad precisa de contratos de Futuros necesarios para compensar la posición.

¿Qué es un Contrato de Futuros?

Un contrato de futuros es un acuerdo legal para comprar o vender un producto o activo en particular a un precio predeterminado en un momento específico en el futuro. Los contratos de futuros están estandarizados en cuanto a calidad y cantidad para facilitar la negociación en una bolsa de futuros (dentro del mercado de derivados). El comprador de un contrato de futuros está asumiendo la obligación de comprar el activo subyacente cuando expira el contrato de futuros. El vendedor del contrato de futuros está asumiendo la obligación de proporcionar el activo subyacente en la fecha de vencimiento.

¿Qué es un Contrato de Futuros?

«Contrato de futuros» y «futuros» se refieren a lo mismo. Por ejemplo, podríamos escuchar a alguien decir que compró futuros de petróleo, lo que significa lo mismo que un contrato de futuros de petróleo. Cuando alguien dice «contrato de futuros», por lo general se refieren a un tipo específico de futuro, como los futuros de petróleo, oro, bonos o índices como el S&P 500. El término «futuros» es más general y se usa a menudo para referirse a todo el mercado.

Ejemplo de contratos de futuros

Los contratos de futuros son utilizados por dos categorías de participantes en el mercado: cobertura y especuladores. Los productores o compradores de un activo subyacente cubren o garantizan el precio al que se vende o adquiere el producto, mientras que los gestores de cartera y los operadores también pueden apostar sobre los movimientos de precios de un activo subyacente utilizando futuros.

Un productor de petróleo necesita vender su petróleo. Pueden usar contratos de futuros para hacerlo. De esta manera, pueden fijar un precio al que venderán y luego entregar el petróleo al comprador cuando caduque el contrato de futuros. Del mismo modo, una empresa de fabricación puede necesitar aceite para hacer ciertos productos terminados. Como a ellos les gusta planificar con anticipación y siempre necesitan aceite cada mes, también pueden usar contratos de futuros. De esta manera, ellos saben de antemano el precio que pagarán por el petróleo (el precio de ejercicio del contrato de futuros) y saben que recibirán la entrega del petróleo una vez que venza el contrato.

Los futuros están disponibles en muchos tipos diferentes de activos. Hay contratos de futuros sobre índices bursátiles, materias primas y divisas.

Mecánica de un contrato de futuros

Imaginemos que un productor de petróleo planea producir un millón de barriles de petróleo durante el próximo año y estará listo para su entrega en 12 meses. Supongamos que el precio actual es de $ 75 por barril. El productor podría producir el petróleo y luego venderlo a los precios actuales del mercado en un año a partir de hoy.

Dada la volatilidad de los precios del petróleo, el precio de mercado en ese momento podría ser muy diferente del precio actual. Si el productor de petróleo cree que el petróleo será más alto en un año, puede optar por no bloquear un precio ahora. Pero, si piensan que $ 75 es un buen precio, podrían asegurar un precio de venta garantizado al celebrar un contrato de futuros.

Se utiliza un modelo matemático para valorar los futuros, que tiene en cuenta el precio actual al contado, la tasa de rendimiento sin riesgo, el tiempo de vencimiento, los costos de almacenamiento, los dividendos, los rendimientos de dividendos y los rendimientos de conveniencia. Supongamos que los contratos de futuros de petróleo de un año tienen un precio de ejercicio, o precio convenido, de $ 78 por barril. Al firmar este contrato, en un año el productor está obligado a entregar un millón de barriles de petróleo y se le garantiza recibir $ 78 millones. El precio de $ 78 por barril se recibe independientemente de dónde se encuentren los precios del mercado spot (o mercado al contado) en ese momento.

Los contratos son estandarizados. Por ejemplo, un contrato de petróleo en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) es por 1,000 barriles de petróleo. Por lo tanto, si alguien quisiera asegurar un precio (vender o comprar) de 100,000 barriles de petróleo, necesitaría comprar o vender 100 contratos. Para fijar un precio en un millón de barriles de petróleo, tendrían que comprar o vender 1.000 contratos.

Contratos de futuros en trading

Los traders minoristas y los gestores de cartera no están interesados ​​en entregar o recibir el activo subyacente. Un trader minorista tiene poca necesidad de recibir 1.000 barriles de petróleo, pero puede estar interesado en obtener una ganancia por los movimientos del precio del petróleo (plusvalía o minusvalía).

Los contratos de futuros pueden negociarse únicamente con fines de lucro, siempre que la operación se cierre antes del vencimiento. Muchos contratos de futuros vencen el tercer viernes del mes, pero los contratos varían, así que hay que verificar las especificaciones del contrato antes de negociarse.

Por ejemplo, de enero a abril los contratos se negocian a $ 55. Si un trader cree que el precio del petróleo subirá antes de que expire el contrato en abril, podrían comprar el contrato a $ 55. Esto les da el control de 1.000 barriles de petróleo. Sin embargo, no están obligados a pagar $ 55,000 ($ 55 x 1,000 barriles) por este privilegio. Más bien, para realizar dicha gestión solo se requiere un pago de margen inicial, generalmente de unos pocos miles de dólares por cada contrato.

La ganancia o pérdida de la posición fluctúa en la cuenta a medida que se mueve el precio del contrato de futuros (de forma diaria). Si la pérdida es demasiado grande, el corredor le pedirá al trader que deposite más dinero para cubrir la pérdida. Esto se llamada de margen de mantenimiento.

La ganancia o pérdida final del comercio se realiza cuando el trade se cierra. En este caso, si el comprador vende el contrato a $ 60, ganan $ 5,000 [($ 60- $ 55) x 1000)]. Alternativamente, si el precio baja a $ 50 y cierran la posición allí, se pierden $ 5,000.

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